中国轨道计算去水分：谁真的在轨，谁还停在叙事里？
新版深度评估：从三体计算星座、轨道辰光、东方天算到 Starcloud、Google Suncatcher 与 NVIDIA Space-1，穿透中国轨道计算赛道的在轨事实、工程约束与商业路径。
方法与披露
置信度：公开招股书、政府官网、上市公司公告和官方技术公告的置信度较高；公司进度评分、商业化时间线和部分媒体报道仍为中等置信度，因为若干主张尚未由遥测数据或经审计运营数据直接验证。
审阅方式：Human + AI cross-check
写作辅助：AI assisted
Singapore Space Agency
文章目录 · 8
核心判断
先看结论
- 中国轨道计算产业不是空白，但仍处在早期验证阶段：少数可核验在轨事实之外，融资叙事和政策信号明显更多。
- 中科天算拥有中国最可信的技术验证资产；国星宇航拥有最显眼的在轨 AI 卫星数量，也暴露出最清晰的商业经济性压力。
- 关键差距不只在芯片，还在发射成本、标准化开放平台、光学中继网络和热控工程这些更底层的约束。
- 轨道辰光 577 亿元授信更应被理解为政策动员信号，而不是已经形成可部署工程能力的证据。
中国轨道计算去水分：谁真的在轨，谁还停在叙事里？
从Starcloud、Google Suncatcher到中科天算、国星宇航、轨道辰光——基于在轨事实、工程约束和商业路径的穿透式评估
免责声明：本报告的进度评分衡量的是"公开可验证进度与叙事水分"，不是公司投资价值、估值合理性或未来回报概率。本报告不是唱衰中国轨道计算产业，也不是唱多西方路线；而是给整个赛道——无论中美——做同等标准的穿透式评估。
方法论：评估以可验证的在轨事实（35%）、监管与招股书文件（20%）、商业客户与收入验证（20%）、规模化工程路径（15%）、融资与资本信号（10%）为权重体系。
一、事实状态声明（Fact Status Box）
已确认（A级来源：监管文件/政府官网/上市公司公告）
- 微纳星空2026年5月11日科创板IPO受理，招股书披露：2025年营收3.85亿元、三年亏损10.93亿元、前五大客户集中度92.33%。^[25]^[26]
- 国星宇航2026年5月14日第三次港交所递表，招股书披露：2025年营收7.03亿元、亏损2.56亿元、22颗AI卫星在轨、毛利率7.62%、2026年1月发射失败。^[24]^[27]
- 轨道辰光辰光一号已于2026年1月14日成功发射，目前在轨技术验证中（顺灏股份公告+北京市政府官网）。^[23]^[28]
- NVIDIA GTC 2026年3月正式宣布Space-1 Vera Rubin Module，发货日期"at a later date"。^[12]
- 顺灏股份（002565）上市公司公告确认持有轨道辰光27.8%股权。^[23]
媒体报道（高可信B级）
- 中科天算极光1000在轨运行1000+天（36氪、北京日报）。^[16]^[20]^[21]
- 之江实验室三体计算星座首批12颗2025年5月14日发射入轨，单星744TOPS，12星互联5POPS，在轨部署80亿参数天基模型（科技日报/新华网）
- 国星宇航2025年11月将通义千问Qwen3大模型部署至在轨卫星——全球首次通用大模型在轨部署（界面新闻）。^[15]
- 东方天算2026年5月15日宣布与光本位科技联合启动全球首颗天基光计算卫星研制（中新网/科学网）
- Starcloud-1搭载NVIDIA H100 GPU完成LLM在轨训练（CNBC/GeekWire）。^[5]
- Google Project Suncatcher Trillium TPU v6e通过5年LEO辐射测试，2027年发射原型。^[6]^[8]^[9]
媒体报道，来源需独立核实
- SpaceX向FCC提交轨道数据中心卫星申请（约100万颗，FCC文件编号需核实）
- SpaceX+xAI企业整合（多家媒体报道，尚无SEC级别官方文件确认）
- Terafab 1TW年产算力目标（Musk公开发言，无工程路线图）
作者推断（非事实本身）
- 所有企业进度百分比评分（区间，±10pp误差）
- 国星宇航5POPS为理论值而非实际可用值（基于财新报道的条件性推断）
- 各维度差距判断
二、90秒摘要
中国轨道计算产业不是空白，也不是即将爆发；它处于"少数在轨事实 + 大量融资叙事 + 关键工程短板尚未补齐"的早期验证阶段。
真正有在轨事实的： 中科天算（1000+天，最可信）；国星宇航（22颗AI卫星，全球首次Qwen3在轨，但星间互联待澄清）；之江实验室/三体计算星座（12星在轨互联，技术验证最完整）；轨道辰光（辰光一号已于2026年1月14日在轨，但算力约等于一台地面服务器）；微纳星空（32颗在轨，卫星制造商非算力平台）；一苇宇航（通信卫星算力，在轨验证中）。
叙事与事实落差最大的： 轨道辰光（辰光一号已在轨但算力与GW级愿景相差数百万倍）；国星宇航（毛利率7.62%，三次递表失效）；东方天算（光计算路线最差异化，但无在轨产品）。
最大结构性约束： 发射成本（中国$5,000-10,000/kg vs 经济可行门槛约$200/kg）；国产GPU航天级可靠性工程；无标准化开放平台。
2026年最重要产业信号： 2026太空算力产业大会（4月3日，约500家企业），太空算力专业委员会成立，工信部副部长4月21日明确支持，十大关键技术联合攻关启动。
三、去水分操作手册
这是理解本报告所有判断的基础框架，置于正文之前。
四、全球基准参照
4.1 SpaceX综合控制能力 = 100%
说明：100%不是指轨道计算商业化已完成，而是SpaceX在发射、在轨星座、运营经验、资本动员和纵向整合上的综合控制能力被设为参照上限。
根据多家媒体报道，SpaceX于2026年1月向FCC提交轨道数据中心卫星申请，媒体描述规模约100万颗（FCC文件编号需独立核实）。^[1] 2026年3月Musk宣布Terafab年产1 TW算力计划。^[2] 据多家财经媒体报道SpaceX与xAI于2026年1月完成企业整合（尚无SEC级别官方文件确认）。^[3]
控制能力100%，实际轨道计算硬件验证约65%，商业可行约40%。
4.2 Starcloud高性能GPU在轨验证 = 100%
说明：100%是"高性能GPU在轨计算验证"基准，不是"轨道数据中心商业模型可行"基准。
Starcloud-1（2025年11月）：H100在轨训练NanoGPT，Gemma模型运行，另一颗A6000发射损坏。^[4]^[5] Starcloud-2（2026年底计划）：Blackwell B200，100倍发电量，迄今最大可展开散热板；合作方硬件交付细节仍只是媒体报道，尚未得到官方确认。^[7] CEO："H100 is probably not the best chip for space... but we wanted to prove we could run state of the art terrestrial chips in space."
技术路线证明有效，商业模式仍是假说。
4.3 其他西方参与者
Google Project Suncatcher：Trillium TPU v6e通过5年LEO辐射测试，实验室验证1.6Tbps光学链路，81星编队飞行研究模型，2027年2颗原型星。^[6]^[8]^[9]^[13]^[14] CEO Sundar Pichai："约10年后，轨道数据中心将成为更普通的建设方式。"最保守路线，最诚实时间表。
Cowboy Space（前Aetherflux）：$275M Series B，$20亿估值。无在轨GPU，无算力验证，火箭自建计划2028年。^[10] 西方参与者中估值/实物比最夸张。
Kepler Communications + Sophia Space：$233M+融资，分布式推理路线（多颗Jetson Orin协同），2026年4月"最大在轨算力集群"启动，6颗GPU协同。^[11] 商业路径是西方非SpaceX参与者中最清晰的。
NVIDIA Space-1 Vera Rubin Module：声称25倍H100空间推理算力，发货日期"at a later date"。整个赛道最重要的单一未知变量——一旦交付，将使所有现有在轨算力产品性能描述全部过时。
五、全局进度总表
进度说明：区间评分，误差±10pp，不是工程量化测量，不构成投资依据。
六、重点公司深度Mapping
统一分析结构：公司基础 → 供应链全景（按子系统）→ 合作伙伴网络 → 在轨资产核查 → 商业模式与财务 → 竞争优劣势 → 发展路线图 → 穿透判断
6.1 中科天算——最可信的在轨数据，但可靠性工程需正视
公司基础
产品线演进路线图
供应链全景
合作伙伴网络
在轨资产（B级来源）
融资
天使轮（格物致知，数千万元，2025年11月）+ 天使+轮（深创投、中芯聚源领投，亿元级，2026年3月）。成立约1年实现千万级营收。
竞争优劣势
发展路线图
短期（12个月）：极光5000在轨验证（2026H2）
- 成功：10颗GPU并联、3000TOPS会成为中国太空计算的重要里程碑。
- 最大风险：国产芯片辐射容错性能的真实在轨表现。
中期（2-3年）：批量供货千帆 / 国网等大规模星座
- 核心问题不只是算力，而是供货稳定性、星座接口标准和客户侧集成成本。
长期（5年+）：天算计划（万卡天基超算）
- 前提：国产高性能AI GPU突破 + 可重复使用重型火箭大幅降本。
穿透判断：极光1000是中科天算相对于其他中国参与者的关键差异化。但需要正视两个约束：一是与NVIDIA H100的性能差距真实且正在扩大（Vera Rubin Module出现后差距将达75-100倍）；二是国产芯片在太空辐射环境下的可靠性工程是比算法协调更难保证的挑战——这不只是SMIC制程问题，而是整体航天级AI GPU生态不成熟的问题。当前状态：验证层100%，商业部署层15%。
6.2 国星宇航——最多AI卫星在轨，全球首次LLM在轨，但商业经济性有真实挑战
公司基础
供应链全景
合作伙伴网络
关键里程碑时间线（招股书A级来源+媒体报道）
在轨资产核查（招股书数据，A级）
商业经济性（招股书A级）
2025年AI智算卫星：平均成本1,730.5万元/颗，售价1,873.4万元/颗，单颗毛利142.8万元——无法覆盖研发、管理和销售期间费用。
竞争优劣势
发展路线图
短期：港交所IPO第三次（2026H2）
- 成功：持续资金来源，市场信心恢复。
- 再失效：商业模式质疑加深。
中期：02/03组太空计算中心部署（2026年计划）
- 核心挑战：星间互联稳定性验证，毛利率能否改善。
长期：2800颗“星算计划”
- 按当前发射节奏，实现时间约30-40年；这个数字本身说明了问题。
穿透判断：Qwen3在轨部署是国星宇航最重要的技术成就，也是目前中国轨道计算赛道最接近"全球首次"的里程碑。但招股书数据揭示了严峻的商业现实：7.62%毛利率意味着卖12颗AI智算卫星，总毛利仅约1713万元，远不足以支撑"2800颗星算计划"所需的研发投入。在轨事实真实，商业可持续性是核心待解问题。
关于5POPS：三体计算星座的星间互联问题（财新报道）至今未获官方正式澄清。如果问题未解决，5POPS是理论聚合算力而非稳定可用的分布式算力服务——两者商业含义根本不同。
6.3 之江实验室/三体计算星座——中国在轨计算技术验证最完整
主体性质说明：之江实验室是浙江省政府直属科研机构，非商业公司。但其主导的三体计算星座是目前中国技术验证最完整的在轨算力星座，与国星宇航的关系是：之江实验室负责星载智能计算机、天基操作系统、天基模型；国星宇航负责卫星平台研制和整星制造。
基础信息
技术参数（已在轨核实，科技日报/新华网B级来源）
供应链与分工
第二轨扩展合作伙伴（2025年目标超50颗）
国星宇航、智星空间、地卫二、开运联合、蓝箭鸿擎、十方星链、中科睿格、微纳星空
关键里程碑
竞争优劣势
穿透判断：三体计算星座是目前中国在轨计算项目中系统能力最强、技术验证最完整的。关键理解：国星宇航在进度表中的22颗AI卫星，其中18颗AI智算卫星的卫星平台就是由国星宇航为三体计算星座制造的——两者是分工合作关系，国星宇航的"星算"名义和三体计算星座实为同一基础项目的不同叙述角度。
财新报道的5POPS星间互联问题，与2026年2月"星间组网突破"之间存在时序关系——后者可能是对前者问题的工程修复。但"突破"的具体内容未公开，5POPS是否稳定可用仍需独立验证。
进度评分：32-40%（技术层面是中国最强，但非商业公司，无法与Starcloud等直接比较）
6.4 轨道辰光——重大事实更新：辰光一号已于2026年1月14日发射在轨
公司基础
供应链全景（辰光一号，已在轨核实）
三阶段计划（北京市政府支持，A级来源）
577亿授信的制度逻辑
12家国有银行对一家成立5个月企业发放577亿战略授信，背后有一个制度逻辑。^[19] 在商业航天、太空计算等被纳入战略新兴产业后，银行信贷结构被鼓励体现对此类方向的支持。这形成一种制度安排：轨道辰光获得"授信背书"数字，银行完成战略新兴产业信贷叙事。**在没有实物在轨验证和足额商业条件之前，这笔授信实际不可动用。**577亿反映的是国家对方向的动员意愿，不是对轨道辰光商业价值的市场化认可。
竞争优劣势
穿透判断：辰光一号确实在轨（这是本报告的重要更新），但院长张善从自己说"算力约等于一台地面服务器"——这是自我定性的最真实数字。一台地面服务器的算力与GW级太空数据中心之间的差距是数百万倍。辰光一号验证的是技术方向可行性，而非商业可用算力。
修正后进度评分：12-20%（从无在轨产品上调，因为已在轨验证中；但与GW愿景的差距使综合评分仍然偏低）
6.5 微纳星空——中国商业卫星制造最清晰的财务窗口
公司基础
供应链全景
关键财务数据（招股书，A级）
三年累计亏损10.93亿元。第一大客户56.15%，前五大客户合计92.33%。
IPO募资方向（50亿）
泰景星座一期（30颗）12亿元→核心押注 | SAR载荷4.5亿元 | 平台核心单机7.8亿元 | 通信卫星7.2亿元→次要布局
结论：算力不在IPO核心方向，"500TOPS天基超算"是营销叙事，不是战略押注。
穿透判断：微纳星空是本报告财务透明度最高、数据可信度最高的公司（全部来自监管文件）。其真实战略是遥感卫星制造商，IPO核心押注是泰景星座。算力是附带能力，且500TOPS是多星累积算力而非单平台可用算力。2025年861%营收增长更可能是环天卫星单一大订单的分批确认，92%客户集中度是核心风险。
6.6 东方天算——光计算路线，技术最差异化的中国参与者
公司基础
为什么光计算路线在太空中理论上更合适
最新进展（2026年5月15日，浦江创新论坛，中新网/科学网）
- 与光本位智能科技（上海）联合建设"天基光计算创新中心"
- 启动全球首颗天基光计算卫星联合研制
- 已启动光计算芯片的太空先期验证
- 七大关键技术攻关：抗辐照计算芯片、空间新型能源、先进载荷、高效热控、太空计算云平台、星间激光组网、在轨智能服务
合作伙伴
竞争优劣势
穿透判断：东方天算是本报告评估的所有参与者中技术路线最差异化的。光计算芯片在理论上确实适合太空，且完全规避了出口管制带来的芯片性能天花板——这是中国其他所有GPU路线玩家都面临的根本约束。
但当前现实是：光计算芯片的AI推理性能远低于GPU，这是商业化的根本障碍。这个技术路线的窗口时间是不确定的。对于研究这个赛道的人，东方天算值得持续跟踪——如果光计算卫星在轨验证成功，将是全球独一无二的技术数据点。
进度评分：3-8%（方向最创新，工程进展最早期）
6.7 一苇宇航——赛道选择最务实，赢在确定性需求
公司基础
赛道选择逻辑
供应链与合作伙伴
穿透判断：一苇宇航是本报告评估的中国公司中赛道选择最具战略清醒度的。通信卫星算力是确定性需求，不依赖"太空AI大爆发"这个不确定假设。关键待确认：北邮二/三号载荷是一苇宇航独立研发还是与天算星座联合？这直接影响对其独立技术护城河的判断。12-18个月关键观察：是否获得通信卫星运营商的第一个商业合同。
6.8 清博空天——学术背景最强，软件先行路线最清醒
公司基础
核心资产
已有：多个定制化态势感知软件系统已交付，有实际收入，进入大型卫星星座运营商合格供方名单。宝音教授的国际级学术背景是真实护城河。
还没有：天基实验星（计划2026年启动，尚未开始）。
2026年4月完成的天使轮，是目前最清晰的外部资本信号。^[18]
穿透判断：软件先行是理性选择——有收入、有客户关系，生存风险最低。核心风险：能否从软件公司成功过渡到天地一体公司，这在商业航天领域是已知的困难跨越。
6.9 开运集团——数据积累有价值，星座规划与资金存在缺口
公司基础
成立时间2004年，2021年转型太空数据。核心资产：AOE轨道数据库（300亿+条数据，27座地基站），开运一号2025年9月在轨。
竞争优劣势
穿透判断：真实价值在20年软件积累和地基观测网络，对轨道数据服务客户有明确价值。108颗"星汉计划"是商业叙事，而非当前执行计划。
6.10 中科星图+中科曙光——产业标准制定者，"太空算网"架构师
合作背景
中科星图（A股688568，2025年营收26.77亿元）：空天信息服务龙头，"数字地球"产品领军。
中科曙光（A股603019）：国产算力基础设施龙头，正推进与海光信息合并（打通从芯片到整机的国产链条）。
核心合作内容（2025年7月8日，合肥）
双方签署《太空计算领域的合作开发框架协议》：
- 联合研发太空计算专用芯片及整机
- 构建"用户端—星上边缘—天基云—地基云"天地一体化算力架构
- 推动太空芯片接口规范、空天数据处理模型等核心技术标准制定
- 中科星图2025年报披露：已成功接入国家级算力服务平台
标准制定意图是关键：若成功，未来所有国产太空算力硬件都需要兼容这套标准——这是产业生态卡位，不是技术竞争。
穿透判断：两家均为上市公司，资金充裕，中科院背景。框架协议≠实际产品；但标准制定意图使其可能成为产业长期受益者。关注点：2026-2027年是否有具体产品发布（而非停留在框架层面）。
6.11 时空道宇（吉利星座）——商业闭环最成功，通信为主
时空道宇是目前中国商业卫星星座中商业闭环最接近的案例——有64颗卫星，有实际通信收入，有汽车行业客户。但其核心是通信，不是算力。其价值对太空算力赛道的意义在于：它是一苇宇航等通信卫星算力公司最理想的潜在客户。若时空道宇的扩展星座明确采购星载算力模块，将是整个通信卫星算力子赛道的重要商业验证信号。
6.12 CASC"十五五"计划——国家队最终背书
中国航天科技集团在"十五五"规划（2026-2030年）中明确提出建设吉瓦级太空数智基础设施，构建云、边、端一体新型太空体系架构，实现算力、存力、运力深度融合，支撑"天数天算""地数天算""天地同算"三种模式。
这是中国这个赛道获得最高级别战略确认的信号——CASC（长征火箭制造者，中国最大国有航天集团）正式将GW级太空算力纳入五年计划。这不是创业公司的PPT，这是国家队的规划文件。合理预期：2030年才见到初步成果，不是2027年。
七、产业链全景与多维差距分析
7.1 全球产业链节点对比图
7.2 中国不是简单落后西方2-3年——维度错位分析
7.3 发射成本是制约轨道计算经济可行性的根本变量
所有$/kg数字均为公开估算，不代表可直接采购价格。
核心结论：在没有匹敌Starship的中国可重复使用重型火箭商业量产之前，中国轨道算力的单位经济性将持续处于结构性劣势。蓝箭朱雀三号2026年的可回收验证是最值得跟踪的发射成本变量。
7.4 中国封闭生态路径的可能性（诚实的反驳）
本报告多次指出中国"无标准化开放平台"，但存在一个合理的替代路径：千帆、国网等国家主导星座，可能通过封闭但内部高效的算力网络直接服务国内应用生态，绕过开放平台阶段。这在中国互联网行业已有先例。这不改变"无开放平台"的判断，但改变了该判断对中国产业发展的约束程度——如果国内市场足够大，封闭生态也可以形成规模。
八、最终判断
8.1 七句话总结（含新玩家）
-
中科天算的极光1000是最可信的在轨技术资产，但极光5000面临国产芯片在轨可靠性工程这个更难量化的挑战。
-
国星宇航的全球首次Qwen3在轨部署是目前中国最重要的单一技术里程碑，但7.62%毛利率说明"在轨AI卫星数量"和"商业可持续性"之间存在真实落差。
-
之江实验室/三体计算星座是中国在轨计算技术验证最完整的项目——12星互联、80亿参数模型、星间组网突破——但5POPS可用性仍待澄清，且主体为非商业科研机构。
-
轨道辰光辰光一号已在轨（2026年1月14日），算力约等于一台地面服务器，距GW愿景相差数百万倍；577亿授信是政策信号而非商业认可——两个判断都是真的，但不能混同。
-
东方天算的光计算路线是整个赛道中技术逻辑最差异化的——光子天然抗辐射、低热量，规避了GPU路线面临的两个核心工程约束，且不受出口管制影响；但当前商业化路径完全未知。
-
发射成本是制约一切的根本变量：中国$5,000-10,000/kg vs 经济可行门槛约$200/kg，差距约25-50倍，比芯片差距更难在短期弥合。
-
2026年太空算力产业大会、工信部副部长明确支持、CASC"十五五"GW级计划——这三个信号叠加表明中国太空算力赛道已从早期探索进入有国家战略背书的产业推进阶段；但国家背书≠商业可行，两者之间仍需时间验证。
8.2 市场进入情况评估（Situation Awareness）
机会成熟，可以现在做的：
- 热控工程：中国最薄弱的环节，技术差距意味着市场机会
- 星间激光通信：光迅科技已量产，系统集成仍有空间
- 通信卫星算力OS：一苇宇航的赛道，确定性需求
- 软件与数据服务：清博空天的路线，高毛利，低门槛
机会尚早、风险极高：
- 通用轨道AI算力平台：经济可行性严重依赖Starship级发射成本
- 大规模太空数据中心：工程、资金、技术都是未解决的挑战
- 光计算太空芯片：方向正确但时间窗口不确定
晚不晚：不晚。多数核心机会尚未被占据。但市场教育成本高，商业路径不清晰，这既是机会也是风险。
8.3 未来12个月关键观察指标
本报告基于截至2026年5月20日的公开信息编制。所有进度评分为作者方向性判断，使用区间而非精确单点，不是工程量化测量，不构成投资建议。任何"穿透判断"均基于可验证的公开事实，推断部分已明确标注。
参考来源28 项，展开查看完整出处与信源说明
- FCC公开档案（文件编号待独立核实） — SpaceX轨道数据中心卫星申请，2026-01-30，B级。
- SpaceNews — Terafab计划，Austin活动，2026-03-22，B级。
- TechCrunch/多家媒体 — SpaceX+xAI企业整合（官方文件尚未独立确认），2026-02，B级。
- TechCrunch — Starcloud $170M Series A，YC最快独角兽，2026-03-30，B级。
- CNBC — Starcloud-1 H100在轨训练NanoGPT，Gemma运行，2025-12-10，B级。
- NPR — Google要求约$200/kg才能经济可行，2026-04-03，B级。
- Tech-Insider — Starcloud-2四方合作硬件交付细节（未经官方确认），2026-04，C级。
- Introl Blog — Google Suncatcher技术参数（需独立核实），2026-02-21，C级。
- SpaceNews — Sundar Pichai轨道数据中心表态，2025-12-30，B级。
- TechCrunch — Cowboy Space $275M Series B，$20亿估值，2026-05-11，B级。
- TechCrunch — Kepler最大在轨算力集群，Sophia Space合作，2026-04-13，B级。
- NVIDIA官方 — Space-1 Vera Rubin Module，at a later date，2026-03-16，A级。
- Data Center Dynamics — Google与SpaceX就Suncatcher谈判，2026-05，B级。
- SpaceNews — Sundar Pichai：10年后轨道数据中心成普通方式，2025-12-30，B级。
- 财新周刊 — 国星宇航三体星座星间互联问题，2026-03，B+级。
- 36氪 — 中科天算天使轮+天使+轮，极光1000 1000+天在轨，2025-11/2026-03，B级。
- 36氪 — 一苇宇航天使轮，2026-01，B级。
- 投资界/泰伯网 — 清博空天天使轮，2026-04，B级。
- 科创板日报 — 轨道辰光577亿授信，PreA1轮，2026-04，B级。
- 与非网 — 中科天算技术参数，2025-12，C级。
- 北京日报 — 极光5000参数（3000TOPS，10颗国产GPU），2025-12-18，B级。
- 投资界/麒麟Hall — 一苇宇航种子轮+天使轮，2025-2026，B级。
- 顺灏股份公告 — 轨道辰光股权结构，2026-01-27，A级。
- 港交所/国星宇航 — 第三次招股书：营收7亿、22颗AI卫星、毛利率7.62%、发射失败，2026-05-14，A级。
- 上交所/微纳星空 — 科创板IPO：32颗在轨、3.85亿营收、亏损、客户集中，2026-05-11，A级。
- 新浪财经/21经济 — 微纳星空招股书解读，2026-05-13，B级。
- 财华智库 — 国星宇航招股书分析：三次递表、毛利率、发射失败，2026-05，B级。
- 北京市科委 — 太空数据中心建设工作推进会，2025-11，A级。
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